日前，天威視訊(002238)披露半年報，上半年實現盈利5770.82萬元，較上年同期增長68.21%。公司對第三季度經營業績信心滿滿，預計今年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長80%-110%。然而，仔細研讀公司半年度財務報告可以發現，天威視訊主營業務收入為38823.56萬元，同比增幅僅1.56%，業績大幅增長主要得益于非經營性因素。
有意思的是，“公募一哥”王亞偉二季度仍繼續增持天威視訊。分析人士稱，以押寶“重組股”聞名的王亞偉“相”中天威視訊的可能不僅僅是業績增長。
退稅政策給力業績增長
從經營狀況看，截至今年6月底，公司擁有的有線數字電視用戶終端數為109.04萬個，互動電視用戶終端數為29.03萬個(其中高清互動電視用戶終端數為22.85萬個)，付費頻道用戶終端數為4.64萬個，有線寬頻在網用戶數為32.29萬戶。除高清互動電視用戶終端數增長明顯外，其他幾項基本與去年年底持平。
在主營業務收入微增的情況下，天威視訊凈利潤大幅增長的一個原因是地方政府的退稅政策。根據深圳市財政委員會、深圳市國家稅務局、深圳市地方稅務局聯合發出的《關于深圳市第二批文化體制改革試點單位的通知》，天威視訊被列入深圳市第二批文化體制改革試點單位名單。按照通知，公司自2009年1月1日起至2013年12月31日免征企業所得稅。
對照上年同期所得稅費用項，公司去年上半年共計繳納所得稅954.20萬元，而今年上半年則收到1萬元左右的退稅款。對此，天威視訊在半年報中指出，所得稅費用減少系公司免征企業所得稅所致，預計2011年1-9月所得稅較上年同期大幅降低。
業績增長另一個原因是財務費用的大幅減少。半年報顯示，天威視訊去年同期的財務費用131.93萬元，而今年上半年則為負39.53萬元，系由公司5000萬元的長期借款到期歸還導致利息支出減少。
此外，公司于2005年開展的“深圳市有線數字電視整體轉換”項目送出的機頂盒及智能卡攤銷同比大幅減少，導致公司營業成本有所下降。
王亞偉或“押注”資產收購
王亞偉掌管的華夏大盤精選自一季度便已介入公司。然而，與其他“王亞偉概念股”不同，天威視訊上半年股價走勢持續低迷，一度創出年內新低。對此，王亞偉仍對公司股票不棄不離，甚至在二季度大幅加倉。
半年報還顯示，華夏大盤精選增持天威視訊136.79萬股，王亞偉掌管的另一只基金華夏策略精選也持有公司200.21萬股，新進公司十大流通股東名單，兩基金合計持有500.24萬股，占總股本的1.56%。此外，華夏基金旗下的華夏紅利混合也在二季度增持163.86萬股，而華夏行業精選則減持80.44萬股。
對此，有分析人士表示，王亞偉歷來喜好“重組題材股”，增持天威視訊可能與公司收購控股股東深圳廣電集團的關外資產的預期有關。
事實上，天威視訊8月19日公告，公司斥資6148萬元收購深圳市天明廣播電視網絡有限公司100%的股權。天明網絡是天威視訊大股東深圳廣電集團旗下的全資子公司，經營深圳關外光明新區的有線電視網絡運營，目前約6萬用戶。
截至今年6月底，天明網絡資產總額為11499.18萬元，凈資產為2693.57萬元，營業收入為1052.47萬元，凈利潤為-323.71萬元。天明網絡目前已經完成了數字化和雙向化改造。
國信證券認為，天明網絡2011年預計虧損700萬元，相對天威視訊2010年8577萬元的凈利潤，相當于拖累約8%的增長。收購無法帶來業績增厚，但收購意義在于代表關外資產收購已然啟動。
